5月17日消息；棕櫚油期貨價格自去年4月國內(nèi)疫情得到有效控制以來,在產(chǎn)地去庫、消費好轉(zhuǎn)的帶動下逐漸上行。此外,印度作為棕櫚油消費大國,成為影響棕櫚油貿(mào)易流向的重點因素。結(jié)合棕櫚油產(chǎn)地和國內(nèi)國際消費特點分析,筆者認(rèn)為,棕櫚油產(chǎn)地形成累庫趨勢的概率不大,逢低做多仍是短期可行的策略。

　　產(chǎn)地現(xiàn)貨報價堅挺

　　數(shù)據(jù)顯示,截至5月5日,馬來西亞棕櫚油報價堅挺,33度精煉棕櫚油報價除6月船期報價環(huán)比下調(diào)0.7%、7—9月船期環(huán)比持平外,5月船期、10—12月船期報價均環(huán)比上漲。此外,24度精煉棕櫚油報價除6月船期報價環(huán)比下調(diào)0.5%外,5月船期、10—12月船期報價均環(huán)比上漲。

　　馬來西亞減產(chǎn)趨勢明確

　　疫情原因?qū)е聞趧恿Χ倘?2020年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量呈下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示,2020年棕櫚油單產(chǎn)為16.73噸/公頃,2017年為17.89噸/公頃,2018年為17.19噸/公頃。此外,2020年馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為1910萬噸,環(huán)比下降3.76%。2021年,隨著馬來西亞疫情逐步得到控制,棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計能恢復(fù)到1950萬噸,但相較疫情前的正常水平仍偏低。

　　MPOB供需報告顯示,4月,馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為152萬噸,環(huán)比上升6.98%,但低于預(yù)期；出口量為134萬噸,環(huán)比上升12.62%,也高于預(yù)期。與此同時,馬來西亞國內(nèi)消費量為19萬噸,環(huán)比下降18.04%；庫存為155萬噸,環(huán)比上升7.07%。盡管庫存小幅累積,但馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下滑的總趨勢未改。

　　印尼內(nèi)耗和出口預(yù)計良好

　　印尼棕櫚油研究院預(yù)計,源于天氣條件良好,2021年印尼棕櫚油產(chǎn)量將達(dá)到5569萬噸,同比提高7%。不過,印尼作為全球上最大的生物柴油生產(chǎn)國,日產(chǎn)量超過13萬桶。此外,為推進(jìn)棕櫚油出口,其可能會將棕櫚油出口稅調(diào)低100美元/噸。對棕櫚油的內(nèi)耗和出口可以消化印尼相當(dāng)一部分庫存壓力。

　　印度疫情影響甚微

　　印度棕櫚油進(jìn)口自2月的低點390萬噸反彈至3月的509萬噸,4月疫情再度暴發(fā),但對棕櫚油進(jìn)口的影響不大。4月,馬來西亞出口至印度35.46萬噸棕櫚油,環(huán)比上升53%。觀察印度棕櫚油庫存現(xiàn)狀,1687萬噸的總庫存處于歷年同期較低水平,目前港口庫存為463萬噸,同比下降約30%。港口庫存一般是可食用庫存,反映出印度實際需求大概率不會因疫情受到過多影響,進(jìn)口不會呈現(xiàn)斷崖式下滑。

　　國內(nèi)港口庫存偏低

　　截至5月10日當(dāng)周,全國主要港口棕櫚油庫存為40.35萬噸,較前一周增加0.64萬噸,增幅為1.61%；較去年同期下降11.05萬噸,降幅為21.5%,仍為過去5年同期最低值。國內(nèi)棕櫚油港口現(xiàn)貨庫存偏低,支撐對棕櫚油的采購需求。

　　此外,截至5月10日,全國主要油廠豆油庫存68萬噸,周環(huán)比增加5萬噸,月環(huán)比增加8萬噸,但較近3年的同期均值下降51萬噸。隨著大豆到港量的增加,壓榨量隨之提升,進(jìn)而加大豆油累庫風(fēng)險。豆油價格承壓將限制棕櫚油價格上行高度,但其上漲趨勢不變,只是波動性增強(qiáng)。