核心觀點(diǎn) 

今日豆類油脂市場走勢分化,豆粕盤中漲幅超2%,菜粕盤中漲幅超1.5%。形態(tài)上來看,豆粕重新站上 10日均線表現(xiàn)偏強(qiáng),豆粕和菜粕分別增倉2.4萬手和1.6萬手。油脂市場中豆油、棕櫚油小幅紅盤報收、菜籽油陷入調(diào)整,油脂市場波動收窄,豆類油脂市場粕強(qiáng)油弱,油脂形態(tài)明顯轉(zhuǎn)弱。

豆類市場聚焦本周美國農(nóng)業(yè)部的報告之上,美國農(nóng)業(yè)部是否會增加美玉米和美豆單產(chǎn),是否會削減美玉米和美麥的出口預(yù)估,是否會削減阿根廷玉米和大豆作物的產(chǎn)量規(guī)模,是否會削減全球玉米和大豆的消費(fèi)量預(yù)估都是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)USDA調(diào)整規(guī)律,阿根廷大豆產(chǎn)量有可能會降至4700-4800萬噸,巴西大豆可能會朝著1.53-1.54億噸的方向調(diào)整。報告公布之前市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎。國內(nèi)油廠豆粕庫存回升,終端春節(jié)前備貨結(jié)束,部分地區(qū)油廠公布春節(jié)期間停產(chǎn)計(jì)劃,油廠開工率存在下調(diào)預(yù)期,豆粕庫存修復(fù)速度將有所放緩。高基差仍是期價的重要支撐,令粕類期價在調(diào)整行情中表現(xiàn)出明顯的抗跌性,短期強(qiáng)勢調(diào)整對待,多單繼續(xù)持有。

棕櫚油市場,馬來西亞棕櫚油局公布的報告基本符合市場預(yù)期,產(chǎn)量下降符合市場預(yù)期,出口降幅超出市場預(yù)期,出口憂慮升溫打壓市場人氣。國內(nèi)棕櫚油庫存止升轉(zhuǎn)降,庫存邊際去化。近期國內(nèi)外棕櫚油市場交易邏輯不盡相同,表現(xiàn)為行情的節(jié)奏上有所差異。國內(nèi)棕櫚油期價在庫存增速放緩和疫情過后需求修復(fù)預(yù)期的雙重推動下遠(yuǎn)期價格表現(xiàn)偏強(qiáng),但在國內(nèi)基本面尚未改善前反彈的可持續(xù)性可能較差,短期棕櫚油期價進(jìn)入動蕩期,強(qiáng)勢動蕩思路對待。

1.產(chǎn)業(yè)動態(tài)

1)布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示,導(dǎo)致阿根廷田地干枯、主要作物減產(chǎn)的干旱可能在未來幾個月內(nèi)結(jié)束,不過可能要到3月雨水和土壤墑情才能完全恢復(fù)正常。阿根廷是世界上最重要的谷物和油籽生產(chǎn)國之一。在連續(xù)三年出現(xiàn)拉尼娜天氣后,阿根廷過去一年大部分時間的天氣干燥條件,導(dǎo)致小麥產(chǎn)量減半,大豆和玉米種植以及作物生長受到?jīng)_擊。該交易所預(yù)計(jì)2022/23年度小麥產(chǎn)量僅為1240萬噸,低于上年的2240萬噸。交易所在月度氣候報告中說,(未來幾個月里)降水量將回升,有助于改善土壤水分儲備,并緩和炎熱天氣的影響。但是這個過程將是緩慢的。只有到三月底,大部分農(nóng)業(yè)地區(qū)的土壤才會補(bǔ)充水分儲備。

交易所表示,在始于12月底的(南半球)夏季,干旱可能出現(xiàn)緩解,但是在3月底的南半球秋季,有可能出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象。與拉尼娜現(xiàn)象不同的是,厄爾尼諾可能導(dǎo)致阿根廷農(nóng)業(yè)區(qū)的降雨量高于正常水平。

2)咨詢機(jī)構(gòu)UkrAgroConsult稱,2023年烏克蘭小麥和玉米產(chǎn)量可能進(jìn)一步下降,因?yàn)槊媾R俄烏沖突相關(guān)風(fēng)險,周轉(zhuǎn)資金短缺,種子和化肥供應(yīng)不確定。以及物流成本高企等不利因素的沖擊。截至11月,冬小麥種植面積為376萬公頃,同比下降超過40%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年的小麥產(chǎn)量為1580萬噸,低于2022年的1890萬噸,也遠(yuǎn)低于2021年的3,220萬噸。隨著小麥減產(chǎn),未來一年烏克蘭在國際小麥?zhǔn)袌龅淖饔脤�會降低。玉米播種面積也將顯著下滑,因?yàn)榉N植成本高企,2022年收獲步伐落后使得農(nóng)戶無法為2023年春播做好準(zhǔn)備。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年烏克蘭玉米產(chǎn)量為2140萬噸,低于2022年的2650萬噸。2021年玉米產(chǎn)量為4210萬噸。

3)美國農(nóng)業(yè)部將于1月12日發(fā)布1月份供需報告。19家機(jī)構(gòu)分析師參與的調(diào)查顯示,2022/23年度美國玉米期末庫存可能上調(diào)至13.02億蒲,高于12月份預(yù)測的12.57億蒲。預(yù)測范圍在10.75億到14.05億蒲。2021/22年度玉米期末庫存為13.77億蒲。分析師預(yù)計(jì)2022/23年度美國大豆期末庫存將上調(diào)至2.36億蒲,高于12月份預(yù)測的2.2億蒲。預(yù)測范圍在2.05億到2.89億蒲。上年大豆期末庫存為2.74億蒲。分析師預(yù)計(jì)2022/23年度小麥期末庫存將上調(diào)至5.82億蒲,高于12月份政府預(yù)測的5.71億蒲。預(yù)測范圍在5.56億到6.05億蒲,上年為6.69億蒲。

4)美國農(nóng)業(yè)部將于1月12日發(fā)布1月份供需報告。19家機(jī)構(gòu)分析師參與的調(diào)查顯示,2022/23年度全球玉米期末庫存為2.98億噸,略低于美國農(nóng)業(yè)部上月預(yù)測的2.984億噸。預(yù)測范圍在2.9億到3.003億噸。分析師預(yù)計(jì)2022/23年度全球大豆期末庫存將略微下調(diào)到1.019億噸,低于美國農(nóng)業(yè)部12月份預(yù)測的1.027億噸。預(yù)測范圍在9520萬噸到1.075億噸。分析師預(yù)計(jì)2022/23年度全球小麥期末庫存將上調(diào)到2.683億噸,高于12月份美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的2.673億噸。預(yù)測范圍在2.654億到2.725億噸。

5)美國農(nóng)業(yè)部將于周四發(fā)布季度庫存報告。分析師們預(yù)計(jì)報告將會顯示美國玉米、大豆和小麥的庫存同比下降。19家機(jī)構(gòu)分析師參與的調(diào)查顯示,2022年12月1日的美國玉米庫存將降至111.87億蒲,低于2022年9月1日的137.7億蒲,也低于2021年12月1日的116.42億蒲。分析師的預(yù)測范圍在107.37億到119.37億蒲。分析師預(yù)計(jì)12月1日的美國大豆庫存為31.45億蒲,高于2022年9月1日的2.74億蒲,但是低于2021年12月1日的31.52億蒲。預(yù)測范圍在30億到34.5億蒲。分析師預(yù)計(jì)12月1日的小麥庫存為13.47億蒲,低于9月1日的17.76億蒲,也低于上年同期的13.78億蒲。預(yù)測范圍在13.07億到14.29億蒲。

2. 現(xiàn)貨價格表

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