7月6-7月10日,因股市大跌帶來系統(tǒng)風(fēng)險,國內(nèi)上市商品出現(xiàn)難得一見的全線跌停的情況,國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價格隨之也見年內(nèi)新低。但隨著股市救市成功,包括植物油在內(nèi)的商品價格大幅反彈,不過市場信心受挫,現(xiàn)貨市場交易態(tài)度趨謹(jǐn)。

　　上周,國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格豆油價格明顯下降,金融市場波動加劇及原油價格顯著走低使市場避險情緒升溫,期貨價格受到打壓,現(xiàn)貨交易謹(jǐn)慎。港口地區(qū)一級豆油出廠價格5450元/噸-5650元/噸,較前一周下跌300元/噸。河南地區(qū)油廠一級豆油報價5720元/噸-5850元/噸,較前一周下跌150元/噸-200元/噸。分析后市,利空因素有：

　　一是我國自阿根廷裝運(yùn)豆油速度加快,5月份裝運(yùn)豆油數(shù)量達(dá)到12.6萬噸,是1-5月份我國豆油進(jìn)口量的兩倍,6-7月份豆油進(jìn)口速度將顯著加快,加之我國油廠當(dāng)前開工率處于超高水平,后期國內(nèi)豆油商業(yè)庫存將上升,這抑制下游囤貨熱情。二是7、8月我國單月進(jìn)口大豆數(shù)量仍在750萬噸以上,超過單月壓榨數(shù)量,預(yù)計港口大豆庫存將繼續(xù)上升,8月底將到700萬噸以上。三是阿根廷大豆收購結(jié)束,從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,無論是單產(chǎn)還是總產(chǎn)均創(chuàng)歷史新高,南美大豆豐產(chǎn)、中國采購重心向南美轉(zhuǎn)移,南美大豆銷售期延長,均不利于美豆,在當(dāng)前對美豆天氣炒作結(jié)束后,CBOT大豆再回落的可能性非常大。

　　利多因素有：一是7、8月是美豆傳統(tǒng)的炒作天氣期,美豆播種進(jìn)度慢于正常年份,美豆苗情優(yōu)良率偏低,季度大豆庫存預(yù)計下調(diào),均為資金提供炒作題材。資金對天氣炒作帶來的格升水,有可能使得CBOT大豆價格保持在年內(nèi)高位水平,使得8月份后進(jìn)口大豆到港成本大幅環(huán)比上升。二是本周期盤急速下跌后,有技術(shù)性反彈需求。三是厄爾尼諾預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化,及植物油價格處于十年來的低位,使得資金逢低入場布局長線的積極性增強(qiáng)。

　　綜上所述,供給增加、期盤超彈反彈,預(yù)計下周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格小幅震蕩為主,市場無盈利效應(yīng),現(xiàn)貨操作上隨用隨購。

　　上周國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格跟隨期盤下跌,長江流域四級菜油出廠價格5850元/噸-6200元/噸,較前一周下跌50元/噸-100元/噸。華南地區(qū)四級菜油出廠價格5700元/噸-5800元/噸,較前一周下跌100/150元/噸。供給同比下降,市場需求疲弱,在經(jīng)歷系統(tǒng)風(fēng)險后,市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂將使得下游采購越發(fā)謹(jǐn)慎。

　　分析后勢,利空因素有：一是通過本周商品市場可以看出,外圍宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險隨時可能暴發(fā),這將抑制下游的采購積極性。二是CBOT盤的壓力基本面壓力仍存在,一旦炒作結(jié)束回調(diào),將通過連豆油傳遞到鄭菜油,并傳遞到菜油現(xiàn)貨。

　　利多因素有：一是2015/16年度全球菜籽減產(chǎn)已成市場共識,加拿大可供出口的菜籽數(shù)量有限,歐盟因減產(chǎn)需要增加進(jìn)口,而中國的需求將進(jìn)一步推高菜籽價格,這將對國內(nèi)進(jìn)口菜籽油、菜籽粕價格形成支撐。二是當(dāng)前菜籽進(jìn)口虧損嚴(yán)重,5月份以來,加拿大油菜籽期價已累計上漲21.6%,國內(nèi)采購遠(yuǎn)月菜籽成本也從5月初的3440元/噸上漲至3850元/噸,在鄭交所期貨上套保虧損170元/噸,由于東南沿海菜油一直貼水銷售,出售現(xiàn)貨虧損幅度更大,這將導(dǎo)致菜籽采購步伐放緩,甚至有油廠已考慮洗船,9月份以后菜籽基本都沒有采購,后期進(jìn)口菜籽折油供給量將下降。三是國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截至6月30日,江蘇、四川等9個主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購新產(chǎn)油菜籽37萬噸,比上年減少128萬噸,預(yù)計今年菜籽市場不會出現(xiàn)往年的銷售高峰,銷售期將被拉長,而往年7月底主產(chǎn)區(qū)油菜籽收購就將接近尾聲。國產(chǎn)菜籽上市延遲,將減少短期國產(chǎn)菜油的供給壓力。

　　綜上所述,新季菜油上市延遲和進(jìn)口菜籽壓榨虧損,國內(nèi)菜油是現(xiàn)貨供給壓力最小的品種,雖然會受其他油品的連累,但向下已無空間,操作上建議仍以隨用隨購為主,可少量囤貨。

　　上周,港口棕櫚油價格明顯下降,24度棕櫚油價格集中于4700元/噸-4850元/噸,比前一周下降200-250元/噸。市場需求比較疲軟,棕櫚油進(jìn)口速度正常,港口庫存進(jìn)一步上升,周邊市場因素對棕櫚油期貨價格影響較大,市場避險情緒較高。

　　分析后市,利空因素有：一是我國金融市場出現(xiàn)較大波動,希臘危機(jī)成社會關(guān)注焦點(diǎn),市場對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)存在擔(dān)憂,對棕櫚油需求前景存在疑慮。二是國際市場棕櫚油和豆油比價仍處劣勢,阿根廷大豆豐產(chǎn)上市后,阿根廷廉價豆油將對棕櫚油的需求產(chǎn)生不利影響。三是國際原油價格顯著下降,棕櫚油作為主要工業(yè)用油,市場交易謹(jǐn)慎。

　　利多因素有：一是馬來西亞棕櫚油出口總體較好,6月份出口量比上月增長6.2%。市場預(yù)計棕櫚油產(chǎn)量將比5月份下降1.5%-2%,6月末馬來西亞棕櫚油庫存可能下降,供需層面對價格的壓制作用可能減弱。二是澳大利亞氣象局報告稱,未來數(shù)周里厄爾尼諾現(xiàn)象很可能進(jìn)一步加強(qiáng),雖然厄爾尼諾現(xiàn)象對近期棕櫚油影響有隨,但會對4-6個月后的產(chǎn)量有明顯影響。三是國內(nèi)植物油價格已處于十年來的低位水平,投機(jī)資金做空意愿不強(qiáng),這將對棕櫚油價格的回調(diào)空間有所限制。

　　綜上所述,棕櫚油處于短期基本面偏空、中期不確定性較強(qiáng)的交織狀態(tài),預(yù)計下周國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格仍以震蕩為主,價格重心持平或略有上移可能性較大,操作上現(xiàn)貨以隨用隨購為主,逢低可少量囤貨。