本周鄭商所菜粕主力1901合約展開了快速的反彈,一改8月中下旬以來的頹勢,從低點2317元/噸快速拉升到高點2418元/噸,上漲了101元/噸,漲幅為4.36%。由于市場擔憂中美貿易爭端以及國產大豆遇到霜凍,對原料供應產生更加偏緊的預期,因此豆粕近月合約表現(xiàn)偏強,增倉快速上漲,帶動了菜粕的上漲。

　　菜粕跟隨豆粕走勢。天下糧倉數據顯示,截至9月7日當周,由于菜籽油廠開機率大幅下降,且需求較好,中下游提貨速度加快,導致兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存下降至31500噸,較上周的40000噸減少8500噸,降幅為26.9%,較去年同期的31600噸下降0.32%。目前市場預計四季度菜籽和菜粕的總供應量與去年同期基本持平。不過在貿易爭端的背景下,豆粕供應偏緊,使得蛋白粕整體供應偏緊,給菜粕價格帶來支撐,因此菜粕后市預計震蕩趨升的概率較大,主要跟隨豆粕的走勢為主。

　　豆粕庫存進入下降通道。受部分地區(qū)油廠停機增加的影響,油廠壓榨量持續(xù)下降,而豆粕總體成交良好,導致油廠豆粕庫存不斷下降。四季度如果貿易爭端延續(xù),大豆進口供應量偏緊,而如果豆粕需求受豬瘟影響較小的話,預計豆粕庫存或進入下降通道,給豆粕價格帶來提振,從而給菜粕的價格帶來支撐。目前粕類需求存在不確定性,尤其是近期豬瘟蔓延,是否會影響四季度需求以及飼料企業(yè)配方比例調整情況,仍需要動態(tài)關注�？紤]到需求的不確定性,蛋白粕維持震蕩及逢低買入的思路。后期需要關注貿易政策變化對供應端的影響以及需求端的變化情況。

　　總之,目前國內菜粕和豆粕的庫存趨降,在貿易爭端的背景下,市場預計國內蛋白粕四季度供應偏緊,庫存會繼續(xù)下降,對價格帶來提振。不過考慮到需求的不確定性,菜粕維持震蕩偏強的思路,逢低多頭配置。