因國內(nèi)豆油主要依賴進(jìn)口大豆壓榨生產(chǎn),進(jìn)口大豆成本變化一定程度上影響國內(nèi)豆油價格的走勢。5月,南美大豆處于供應(yīng)季內(nèi),巴西積極出口,大豆升貼水下滑明顯,且CBOT大豆期價亦有走弱,大豆進(jìn)口成本下降,利空國內(nèi)豆油價格。6月大豆預(yù)估進(jìn)口成本延續(xù)弱勢,豆油價格整體或偏弱運(yùn)行。

　　截至25日,5月大豆平均進(jìn)口成本為4574元/噸,環(huán)比下跌4.47%；一級豆油全國均價7937元/噸,環(huán)比跌8.16%。因原料主要依賴進(jìn)口大豆,因此豆油價格變化一定程度上受到進(jìn)口大豆成本的影響。數(shù)據(jù)分析結(jié)果顯示,近五年大豆進(jìn)口成本與國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨價格的相關(guān)性系數(shù)在0.90以上,呈高度正相關(guān),說明兩者的變化趨勢高度一致。大豆進(jìn)口價格下滑,豆油成本支撐轉(zhuǎn)弱,是導(dǎo)致5月豆油價格繼續(xù)下行的重要因素。

　　國際大豆升貼水明顯下跌導(dǎo)致大豆進(jìn)口成本下跌

　　5月,大豆進(jìn)口成本構(gòu)成要素中的CBOT大豆期貨價格、升貼水環(huán)比分別下跌2.42%、2314.81%,海運(yùn)費(fèi)環(huán)比漲8.54%。隨著巴西大豆上市的推進(jìn),較大的供應(yīng)壓力令巴西積極推進(jìn)出口,升貼水延續(xù)下滑,負(fù)值不斷擴(kuò)大。另外,美豆播種順利也令CBOT大豆期價缺乏支撐而下跌。主要構(gòu)成要素價格的明顯下跌導(dǎo)致大豆進(jìn)口成本的走低。

　　6月大豆到港成本延續(xù)下滑趨勢,國內(nèi)豆油價格跟隨偏弱概率大

　　在接下來的6月份,巴西大豆供應(yīng)加大,升貼水維持弱勢；另外,考慮進(jìn)口大豆的運(yùn)輸周期約40天,進(jìn)口成本構(gòu)成要素中的CBOT根據(jù)40日前的期貨價格計算,5月CBOT大豆期貨價格受到美豆播種進(jìn)度順利及大豆供應(yīng)寬裕的影響呈下跌趨勢,進(jìn)而影響6月大豆到港成本預(yù)估價格。卓創(chuàng)資訊評估6月大豆進(jìn)口成本為4380元/噸,環(huán)比下滑4.16%左右。大豆進(jìn)口成本下降,利空豆油價格,且兩者的變化趨勢高度一致,預(yù)計6月國內(nèi)豆油價格仍整體弱勢運(yùn)行。