4月,南美大豆陸續(xù)上市,全球大豆市場(chǎng)總體呈現(xiàn)供需寬松格局。在美豆出口檢測(cè)數(shù)量下滑情況下,CBOT美豆期價(jià)弱勢(shì)下行；國(guó)內(nèi)市場(chǎng),東北產(chǎn)區(qū)余糧已不多,各類(lèi)企業(yè)收購(gòu)仍在進(jìn)行,豆價(jià)獲得一定的支撐表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。南方銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)下游消費(fèi)平淡,大豆供應(yīng)相對(duì)充足,價(jià)格趨弱運(yùn)行；國(guó)內(nèi)豆粕(3589, 33.00, 0.93%)期價(jià)小幅上漲,國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心下移。5月后,市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)總體轉(zhuǎn)向夏糧,在國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)關(guān)注度下降情況下,豆一期價(jià)或區(qū)間震蕩為主。

　　南美大豆集中上市,國(guó)際豆價(jià)重心下移

　　4月CBOT美豆期貨價(jià)格先跌后漲,月初受南美大豆陸續(xù)上市、美元持續(xù)走強(qiáng)等因素影響,美豆出口檢測(cè)數(shù)量下滑,CBOT美豆期價(jià)持續(xù)下行,主力合約本月中旬一度跌至1145美分/蒲式耳的年度低位。月末在美元匯率走跌、CBOT小麥期價(jià)暴漲帶動(dòng)下,美豆期價(jià)止跌反彈。

　　分析后市,利多因素：一是全球豆粕消費(fèi)量好于預(yù)期,大豆壓榨量同比提高。據(jù)油世界統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2024年一季度全球大豆加工量為7608萬(wàn)噸,比上年同期提高8%,豆粕產(chǎn)量5970萬(wàn)噸,同比提高440萬(wàn)噸。二是美國(guó)政府氣象部門(mén)預(yù)測(cè)今年6月全球厄爾尼諾現(xiàn)象將會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槔�尼娜現(xiàn)象,這意味著夏季美國(guó)中部更有可能出現(xiàn)干燥天氣,影響2024/2025年度美豆生長(zhǎng)。

　　利空因素：一是美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告調(diào)高美豆期末庫(kù)存。2023/2024年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存調(diào)高2500萬(wàn)蒲式耳,至3.40億蒲式耳,比上年高出28.8%,是4年來(lái)最高庫(kù)存；二是二季度南美大豆集中上市,雖然阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期有所下降,但預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍在5000萬(wàn)噸以上,大幅高于上年。

　　二季度南美大豆大量上市,全球大豆市場(chǎng)供需趨于寬松,豆價(jià)易跌難漲。但隨著2024/2025年度美豆開(kāi)始播種,美豆逐漸進(jìn)入天氣敏感期,若美豆生長(zhǎng)期遭遇不利天氣或?yàn)槎箖r(jià)帶來(lái)一波上漲行情。

　　基層余糧已經(jīng)見(jiàn)底,國(guó)產(chǎn)大豆趨弱震蕩

　　4月,東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶(hù)開(kāi)始新季大豆的備耕工作,基層余糧見(jiàn)底。據(jù)mysteel農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)測(cè)算,本月末,黑龍江西北部產(chǎn)區(qū)余糧在2成左右,東北產(chǎn)區(qū)余糧在1成左右,南方各地余糧情況不一,余糧在2~4成之間。

　　本月,東北產(chǎn)區(qū)內(nèi)各庫(kù)點(diǎn)及貿(mào)易企業(yè)收購(gòu)仍在進(jìn)行,對(duì)東北大豆價(jià)格形成支撐。本月月末黑龍江蛋白39.5%國(guó)產(chǎn)豆收購(gòu)價(jià)格4640~4720元/噸左右,較上月同期上調(diào)20~60元/噸。南方銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)豆源相對(duì)充足,需求仍然偏弱,大豆價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。中儲(chǔ)糧油脂公司本月組織2023大豆采購(gòu)或雙向購(gòu)銷(xiāo)交易會(huì)5次,因采購(gòu)價(jià)格偏低而成交情況低迷。

　　期貨方面,本月豆一期價(jià)大幅下行,持倉(cāng)量較上月同期下降。主力2407合約一度跌至4600元/噸附近,月末期價(jià)雖然有所反彈,但是反彈力度不強(qiáng)。

　　目前基層余糧已見(jiàn)底,市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐漸減弱。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖,豆制品消費(fèi)進(jìn)入淡季,國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)基本面多空交織之下,市場(chǎng)情緒尚不穩(wěn)定,國(guó)產(chǎn)大豆供大于求格局仍在,5月后市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)總體轉(zhuǎn)向夏糧,在國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)關(guān)注度下降情況下,價(jià)格或區(qū)間震蕩為主。

　　進(jìn)口大豆到港增加,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存上升

　　4月,國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)小幅上漲,國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心下移。月末,沿海地區(qū)43%蛋白豆粕價(jià)格在3240~3380元/噸,較上月同期下跌60~80元/噸,基差有所走弱。受美豆油(7804, 14.00, 0.18%)和BMD毛棕櫚(7526, 16.00, 0.21%)油期貨價(jià)格下跌影響,本月國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱,油粕比較上月同期走強(qiáng)。

　　4月進(jìn)口大豆到港數(shù)量增加,國(guó)內(nèi)油廠壓榨量較上月明顯提升,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存有所回升。據(jù)國(guó)家糧油信息中心監(jiān)測(cè)顯示,4月19日,國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存46萬(wàn)噸,同比回升17萬(wàn)噸,較過(guò)去三年均值高3萬(wàn)噸,但仍處于歷史同期中等偏低水平。

　　養(yǎng)殖端生豬去產(chǎn)能效果逐漸顯現(xiàn),能繁母豬存欄量、中大豬存欄量和新生仔豬數(shù)量都呈現(xiàn)下降趨勢(shì),3月份以來(lái)國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格總體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì),生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)有所恢復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2024年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)提到,國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格已經(jīng)到了價(jià)格調(diào)整拐點(diǎn),一定程度提振了市場(chǎng)信心。

　　4月開(kāi)始巴西大豆陸續(xù)到港,預(yù)計(jì)4月至6月我國(guó)大豆月均到港量在1000萬(wàn)噸以上,二季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)寬松,國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)量將增加,但截至4月底國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存仍處低位,下游養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)后飼料需求上升,4~6月份國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格或維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì),關(guān)注國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存情況。

　　一季度下游需求弱,大豆進(jìn)口數(shù)量下降

　　據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),3月份中國(guó)大豆進(jìn)口總量為554萬(wàn)噸,創(chuàng)下四年來(lái)新低,反映出國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)低下,抑制了豆粕消費(fèi)以及壓榨需求。今年頭3個(gè)月,中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口大豆714萬(wàn)噸,同比下降50%；從巴西進(jìn)口999萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)155%。

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