隨著利空因素逐漸浮上臺(tái)面,未來甲醇漲勢(shì)會(huì)告一段落,主力1506合約在2500元/噸一線上方面臨較大拋壓。

　　油價(jià)下跌,化工品漲勢(shì)熄火

　　近期國際油價(jià)重返跌勢(shì),主要原因在于,市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)美國頁巖油企業(yè)鉆井機(jī)數(shù)量減少并不會(huì)導(dǎo)致其原油產(chǎn)量大幅下滑。低油價(jià)只對(duì)低產(chǎn)量地區(qū)的低效鉆井機(jī)產(chǎn)生抑制作用,而對(duì)高產(chǎn)油區(qū)的高效率鉆井機(jī)難以形成沖擊。換言之,價(jià)格因素只會(huì)促使更多鉆井機(jī)向產(chǎn)油效率高的區(qū)塊轉(zhuǎn)移,鉆井機(jī)數(shù)量下降對(duì)于產(chǎn)油量的指導(dǎo)意義已大不如前。雖說近期美國石油鉆井平臺(tái)開工數(shù)量連續(xù)13周減少,不過其原油產(chǎn)量卻創(chuàng)1972年以來最高水平。在此背景下,美國原油庫存超預(yù)期增長,不但連續(xù)8周增加,而且總量為1980年以來同期新高。受此影響,國際原油市場(chǎng)多頭陸續(xù)撤退,紐約原油凈多頭寸減少19%,萎縮規(guī)模創(chuàng)2012年12月以來最大,暗示投資者看漲信心持續(xù)回落,令國內(nèi)化工品多方陣營逐漸瓦解。

　　國內(nèi)裝置檢修空白有望由外部填補(bǔ)

　　前期令國內(nèi)甲醇期價(jià)大幅上揚(yáng)的重要因素之一便是內(nèi)陸企業(yè)生產(chǎn)裝置會(huì)在3月集中檢修。據(jù)了解,新能鳳凰將在3—4月檢修72萬噸甲醇裝置,中海油海南將有85萬噸裝置停車。此外,榆天化65萬噸、兗礦榮信90萬噸、內(nèi)蒙古新能60萬噸、河南鶴煤60萬噸,以及安徽華誼60萬噸裝置也都有半個(gè)月左右的檢修計(jì)劃。不過,隨著天氣轉(zhuǎn)暖,國外部分裝置將陸續(xù)恢復(fù),比如梅賽尼斯計(jì)劃在3月下旬結(jié)束檢修投入生產(chǎn),同時(shí)利安德巴賽爾及OCI會(huì)合計(jì)釋放151萬噸/年甲醇產(chǎn)能,而馬來西亞石油公司的170萬噸/年裝置也有望在本周重啟。而伊朗ZPC的330萬噸/年甲醇裝置也計(jì)劃在本周提高二成左右的生產(chǎn)負(fù)荷�？梢哉f,國內(nèi)甲醇裝置檢修帶來的供應(yīng)空白會(huì)迅速被外部新增貨源所填補(bǔ),供需矛盾依然較大。

　　港口庫存回落有限,下游需求恢復(fù)遲緩

　　雖說國內(nèi)甲醇裝置檢修帶來供應(yīng)回落,企業(yè)和港口庫存轉(zhuǎn)入下降周期且創(chuàng)近半年新低,但比去年同期還是高出不少。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至3月5日,華東和華南港甲醇庫存分別為40.96萬噸和20.8萬噸,同比猛增138.14%和220%�？紤]到后期外部裝置恢復(fù)投產(chǎn),預(yù)計(jì)未來兩大港口甲醇庫存量將止跌回升,低庫存優(yōu)勢(shì)將不再給予甲醇溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。

　　另一方面,甲醇下游傳統(tǒng)需求領(lǐng)域復(fù)蘇前景并不樂觀。隨著甲醇價(jià)格持續(xù)拉升,下游行業(yè)利潤空間被逐漸壓縮,部分需求企業(yè)表現(xiàn)出抵觸觀望情緒。其中,甲醛局部地區(qū)雖小幅跟漲,但受制于市場(chǎng)需求偏弱,廠商提價(jià)空間非常有限。醋酸市場(chǎng)庫存高企,交投清淡,而二甲醚亦遇到漲價(jià)困難現(xiàn)象。MTBE價(jià)格松動(dòng)以及丙烯利潤空間收窄也令甲醇消費(fèi)復(fù)蘇前景曲折。

　　總之,甲醇漲勢(shì)將告一段落。