隨著國(guó)際油價(jià)觸底反彈,下游化工板塊同樣走了一波耀眼的反彈行情。據(jù)統(tǒng)計(jì),1月中旬以來,文華化工指數(shù)累計(jì)漲幅接近23%。

　　分析人士認(rèn)為,除國(guó)際油價(jià)筑底反彈、帶來成本端優(yōu)勢(shì)以外,化工品的反彈與自身的基本面情況也有很大關(guān)系,供應(yīng)裝置檢修以及國(guó)內(nèi)流動(dòng)性更加充裕都是今年以來化工品走高的重要因素。

　　化工品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

　　星期一（4.27）,化工板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局,除PTA高位調(diào)整外,相關(guān)品種全線收紅。其中橡膠1509大漲3.22%,收?qǐng)?bào)14280元/噸,盤中觸及14580元/噸,創(chuàng)去年7月以來的最高紀(jì)錄。

　　回溯年內(nèi)行情,化工板塊的強(qiáng)勢(shì)始于1月15日左右,截至4月28日,文化化工指數(shù)累計(jì)漲幅接近23%,其中甲醇期貨最為強(qiáng)勢(shì),區(qū)間累計(jì)漲幅接近32%；塑料、PP、PTA期貨區(qū)間累計(jì)漲幅分別約27%、25%和20%,PVC和橡膠期貨表現(xiàn)相對(duì)較差,但累計(jì)漲幅也均在15%左右。

　　“因?yàn)榛�工品期貨的最上游基本上都是原�?所以油價(jià)上漲,勢(shì)必導(dǎo)致化工品期貨價(jià)格跟漲�！毖芯繂T表示,從近期LLDPE、PP、PTA期貨品種走勢(shì)就可以看到,都是處于震蕩上漲的格局當(dāng)中,緊跟原油步伐。

　　能源化工高級(jí)分析師同時(shí)指出,化工板塊雖然整體有所反彈,但反彈的幅度不同,成因也有所差異。首先,原油位于化工品產(chǎn)業(yè)鏈的頂端,原油的反彈對(duì)于化工板塊整體而言起到抬升成本重心的作用,形成成本驅(qū)動(dòng)型反彈的主要原因。其次,前期的超跌導(dǎo)致基差過度扭曲,引發(fā)基差修復(fù)的需要,也是促使化工板塊反彈的重要原因。

　　“從單個(gè)品種而言,塑料反彈具有較好的持續(xù)性,且反彈高度較高,主要是因?yàn)榇杭巨r(nóng)膜消費(fèi)旺季導(dǎo)致對(duì)原料需求提升。PTA則是因?yàn)榻�期PX裝置爆炸事件影響,帶動(dòng)價(jià)格一改頹勢(shì),走出一波快速反彈行情�！狈治鰩煴硎尽�

　　后市料震蕩向上

　　分析人士認(rèn)為,中長(zhǎng)期來看,如果油價(jià)能繼續(xù)保持震蕩上漲格局,則化工品期貨價(jià)格也有望繼續(xù)堅(jiān)挺。短期來看,因原油供應(yīng)過剩憂慮,國(guó)際原油高位震蕩整理,化工板塊可能震蕩偏強(qiáng)。

　　分品種來看,中信期貨指出,LLDPE方面,L1509繼續(xù)增倉,顯示市場(chǎng)分歧加大。4-6月檢修/轉(zhuǎn)產(chǎn)仍導(dǎo)致線性維持偏緊平衡,上游企業(yè)壓力不大,有空間從容提價(jià),中間環(huán)節(jié)在價(jià)格震蕩中消耗了部分庫存、下游庫存不高,價(jià)格一定程度得以向下傳導(dǎo),原油較強(qiáng)表現(xiàn)也提供支撐。高持倉可能擴(kuò)大價(jià)格波幅,遠(yuǎn)期貼水或令多頭占優(yōu),行情仍有上漲空間。

　　PTA方面,近期逸盛大化和寧波臺(tái)化裝置重啟后或?qū)⒕徑夤��?yīng)緊張格局。目前PX端將是關(guān)鍵,密切關(guān)注ACP談判結(jié)果。PTA裝置重啟和ACP談判將出現(xiàn)博弈,預(yù)計(jì)PTA或膠著。

　　甲醇和PVC方面,昨日甲醇期現(xiàn)價(jià)差持穩(wěn),短期或因期價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng),價(jià)差將維持現(xiàn)貨貼水格局,且貼水幅度或?qū)⒆唛煛Ｗ蛉誔VC期價(jià)大幅上漲,現(xiàn)貨則因下游制約,基本維持,因此期現(xiàn)價(jià)差轉(zhuǎn)為期貨升水格局,預(yù)計(jì)短期期貨升水將維持。

　　PP方面,PP產(chǎn)能充裕程度仍高于PE,以價(jià)格促需求是未來無可回避的問題,其價(jià)格重心將長(zhǎng)期被動(dòng)隨LLDPE變化�？紤]到三季度需求、裝臵投產(chǎn)及主交割地差異,1000元/噸或成為二者價(jià)差的均衡位臵,建議等待價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大后進(jìn)行買PP拋L對(duì)沖。