經過近三年調整期,白酒行業(yè)是否見底成為糖酒會期間業(yè)界最為關心的話題之一。不少業(yè)內人士認為,白酒業(yè)當前已經顯現(xiàn)出恢復跡象,高端白酒最差的時代已經結束,龍頭企業(yè)逐漸恢復增長,但整體增長速度并不會迅速提高,而非龍頭企業(yè)則繼續(xù)低迷,未來幾年或迎來梯次重排。

    龍頭企業(yè)觸底反彈

    “現(xiàn)在中國酒業(yè)進入了弱復蘇階段。不能因為茅臺五糧液春節(jié)斷貨就過于樂觀,也不要因為春節(jié)過后價格下降而過于悲觀�！笔⒊鯛I銷咨詢公司董事長王朝成在成都糖酒會期間表示。王朝成認為,經過近三年的調整,行業(yè)大部分的參與者都對行業(yè)現(xiàn)狀有了充分的認識。從去年以來,龍頭企業(yè)也表現(xiàn)出較好的抗跌性。今年一季度,龍頭企業(yè)的平均增速都在10%-25%,說明企業(yè)已經擺脫過去比較糟糕的狀況。

    王朝成的觀點也可以在部分酒企的財務數(shù)據(jù)中找到注腳。根據(jù)區(qū)域龍頭老白干酒披露的2014年年報,去年營收增長17%,凈利潤下降9.80%。盡管全年凈利下降,但老白干酒去年營收呈現(xiàn)“前低后高”的特征,上半年營收下降18%,但下半年則大幅逆轉,增長45%；四季度業(yè)績亦好于預期,營收增長47%,凈利潤增長66%。老白干酒的情況并非特例,另一家白酒企業(yè)洋河股份同樣呈現(xiàn)逐季好轉態(tài)勢,去年四季度單季營收增長19.43%,凈利潤增長7.14%。

    行業(yè)龍頭貴州茅臺、五糧液尚未披露2014年業(yè)績,業(yè)內分析該兩大白酒龍頭2014年凈利潤均可能呈現(xiàn)負增長,但由于今年一季度銷售旺季的帶動,加上去年的低基數(shù)效應開始顯現(xiàn),一季報同比改善空間較大。貴州茅臺董事長袁仁國此前透露,截至2015年3月5日,茅臺酒銷售4000多噸,同比增長39%,銷售額同比增長32.5%,銷售收入達92.94億元。同時,有數(shù)據(jù)顯示,2015年前2個月,五糧液全產品線銷售量增長10%。

    王朝成指出,龍頭企業(yè)的優(yōu)勢正在顯現(xiàn),茅臺五糧液幾乎打敗了其他所有高端酒,茅臺一季度增速很有可能超過25%,已經完成半年的任務,這意味著茅臺的價格很難大幅度下降。五糧液也堅定奉行不放量,堅守價格�！爸灰�茅臺五糧液價格不大滑坡,高端酒就很難出現(xiàn)大滑坡。高端酒最差的時代已經結束,現(xiàn)在茅臺五糧液價格已經降下來,泡沫也去完了�！�

    海納機構總經理呂咸遜也表示,高端酒基本確定見底,已經開始反彈,而且高端消費在向茅臺五糧液集中。不過,高端酒真正反彈不一定會很快。沒有經濟支撐,沒有消費能力支撐,反彈上不去。

    王朝成認為,雖然龍頭企業(yè)開始止跌,并且出現(xiàn)緩慢增長,但利潤還會持續(xù)降低,因為競爭環(huán)境還沒有完全改觀。

    二三線企業(yè)梯次重排

    茅臺銷售公司總經理王崇林3月25日在酒業(yè)家主辦的中國市場論壇上也指出,處于調整期的中國白酒已經“破”了三年,后面三年是“立”的過程,立完了會建立一種新秩序。這種新秩序下白酒行業(yè)會出現(xiàn)三個特點：低速緩慢增長；經銷環(huán)節(jié)微利；消費層面來說,淡季很長,旺季很短。

    正一堂董事長楊光在中國市場論壇上也稱,在白酒新常態(tài)背景下,一線酒企趨于穩(wěn)定,但二三線酒企未來或迎來梯次重排,品牌集中度將會越來越高。

    事實上,從業(yè)績來看,在行業(yè)及區(qū)域龍頭企業(yè)逐漸迎來復蘇的同時,部分酒企仍然較為低迷。根據(jù)酒企的業(yè)績預告,包括水井坊、皇臺酒業(yè)、酒鬼酒在內的上市酒企去年出現(xiàn)虧損,其余亦有部分企業(yè)業(yè)績下滑幅度超出預期、尚未顯現(xiàn)回暖跡象。

    在行業(yè)重構建立新秩序的過程中,酒企的分化態(tài)勢也將繼續(xù)�！胺驱堫^企業(yè)都很艱難,甚至未來三年會有一批企業(yè)破產�！蓖醭�成認為,地方龍頭企業(yè)盡管復蘇時間可能較久,但問題不會太大,而地方二線企業(yè)的困境則非常大。

    呂咸遜則指出,中檔酒消費結構升級仍在持續(xù),孕育著投資機會,過去酒業(yè)量價齊升的邏輯實際上在中檔酒,包含古井、汾酒、洋河、老白干等在內的二線名酒的機會依然很大。