近期黑色系波動極大,為了了解下游的真實情況,我們走訪了上游鋼廠、中下游工地和貿易商。調研結果顯示,9月下游市場表現(xiàn)不佳,與市場普遍預期的傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)相距甚遠。不過,“十一”長假結束后,市場整體需求情況有明顯改善,旺季效應開始逐漸體現(xiàn)。成本方面,焦炭持續(xù)大漲,鐵礦也出現(xiàn)明顯上漲,導致成本繼續(xù)上移。由于需求情況好轉,鋼廠自身庫存壓力有所減輕,原料端鐵礦庫存維持低位,鋼廠補庫意愿不強。焦炭供應雖偏緊張,但鋼廠補庫高峰已過,議價能力有所提升。

    10月出貨強度上升

    從螺紋鋼實際出貨情況來看,10月以來,各地需求都較9月有一定程度恢復,尤其是西北、西南、華南區(qū)域,工地趕工期、補庫存的跡象較為突出。熱卷、冷軋的需求9月至今都比較理想,鋼廠10月訂單完全接滿,汽車板、家電板甚至是超接狀態(tài)。從目前的詢盤情況來看,11月卷板訂單也沒有問題�？傮w來看,11月需求明顯下滑的可能性不大,只是采購節(jié)奏上仍存在變數(shù)。

    鋼廠成本繼續(xù)增加

    按照最新原料成本測算,當前鋼廠主流鐵水成本在1650—1750元/噸,螺紋過磅完 全成本2550—2600元/噸,熱卷完全成本2600—2700元/噸。原材料價格近期仍在迅猛上漲,焦炭方面,以天津港一級冶金焦為例,從9月中旬 1460元/噸上漲至目前的1840元/噸,上漲280元/噸。鐵礦方面,以青島港61.5%粉為例,也由425元/噸上漲到目前的480元/噸,上漲 55元/噸,對鋼廠成本推升較為明顯。

    目前各鋼廠根據(jù)區(qū)域出廠價格不同,華東、山東、華北區(qū)域螺紋鋼基本在盈虧平衡之間,華南、西南利潤相對較高。熱卷凈利潤在200—300元/噸不等。以目前的利潤水平,建材系高爐企業(yè)增產動力依然不足。由于廢鋼價格基本平穩(wěn),中頻爐企業(yè)利潤上升較快,復產的動力在增強。需要注意的是,冬季霧霾加上年底環(huán)保問題,行政限產的可能性也在加大。

    鋼廠庫存壓力減輕

    國慶節(jié)至今,鋼廠庫存持續(xù)下降,目前重新回到正常偏低水平。鋼廠庫存之所以持續(xù)下降,首先跟鋼 廠主動調節(jié)有關。與去年生產保命不同的是,今年鋼廠是減產保利的節(jié)奏。一旦面臨現(xiàn)金虧損,鋼廠的主動調節(jié)非常靈活。因此9月下旬至今,部分鋼廠主動檢修減 產,加上四川、山東等地環(huán)保限產共同造成了產量的階段性縮減。另外,國慶期間下游需求釋放平穩(wěn),節(jié)后又有下游及貿易商補庫需求釋放,也加速了鋼廠去庫存。

    綜上所述,受成本支撐和庫存偏低影響,預計后市螺紋鋼價格底部將不斷抬高。