【萬(wàn)通商務(wù)網(wǎng)】上周國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出現(xiàn)罕見連續(xù)暴跌行情、尤其是工業(yè)品期貨下跌幅度非常大、各品種紛紛跌破長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)支撐破位下行、螺紋鋼期貨上周跌幅超過(guò)200元/噸、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)加速下行、建筑鋼材下跌幅度較大、板材價(jià)格下跌幅度相對(duì)較少 . 歐美債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化背景下、國(guó)內(nèi)鋼市恐難獨(dú)善其身 .

    近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜、多重因素交織、市場(chǎng)一度處在橫盤震蕩觀望階段、但隨著美國(guó)9月22日凌晨公布議息會(huì)議結(jié)果后、沒有出現(xiàn)預(yù)期中得QE3、全球金融市場(chǎng)應(yīng)聲暴跌、其中以工業(yè)品期貨下跌最為慘烈、暴跌背景下國(guó)內(nèi)鋼市又將何去何從 .

    首先來(lái)看基本面方面、此次國(guó)際大宗商品暴跌主要原因還是中國(guó)潛在需求下降引起 . 金融危機(jī)后國(guó)際大宗商品在中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策刺激支撐下持續(xù)大漲、部分品種甚至創(chuàng)出了歷史新高、銅、鐵礦石等基建投資品種更是上漲的龍頭品種 . 今年以來(lái)國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速明顯放緩、中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示、上半年、乘用車銷售722.03萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)5.75％ . 相比起去年上半年銷量47.67％的增速、明顯放緩 . 過(guò)去2年車市的火爆行情也不可能持續(xù)下去、國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)增速可能需要調(diào)整幾年才能有新的增長(zhǎng)高峰來(lái)臨 . 有色金屬需求因?yàn)槠�車產(chǎn)銷量的下滑會(huì)受到不小的打擊 .

    房地產(chǎn)方面、11月份是國(guó)內(nèi)1100萬(wàn)套保障房全面開工的最后時(shí)限、在這之前會(huì)帶動(dòng)建筑鋼材以及其他相關(guān)大宗商品需求、而一旦保障房投資減速、作為建筑鋼材下游需求的重要保障可能短期不復(fù)存在 . 另一方面、08年房地產(chǎn)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的引擎可能也因?yàn)殚_發(fā)商在一季度的獲利了解暫時(shí)熄火 . 國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控此次可能很難放松、從高層傳遞出的信號(hào)來(lái)看、開發(fā)商想要再次扛過(guò)這一次調(diào)控的可能性已經(jīng)不大、管理層已經(jīng)從各方面設(shè)法阻斷開發(fā)商的融資渠道、逼迫開發(fā)商采用民間借貸方式維持現(xiàn)狀支撐房?jī)r(jià)、而民間借貸的高利息成本是開發(fā)商很難中長(zhǎng)期承受的、而房?jī)r(jià)下跌只是時(shí)間問題 .

    基建方面、高層已經(jīng)暗示未來(lái)投資增速可能放緩、尤其是高鐵投資、歐美債務(wù)危機(jī)已經(jīng)讓國(guó)內(nèi)地方債務(wù)問題進(jìn)入人們的視線、不斷有媒體爆出地方融資平臺(tái)問題、地方財(cái)政問題將制約基建投資增速 .

    需求角度來(lái)看、鋼鐵、銅等大宗商品需求減速已經(jīng)不可避免 . 而供給方面、國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍然達(dá)到7億噸、未來(lái)供需矛盾將會(huì)更加突出 .

    成本角度來(lái)看、前期鐵礦石價(jià)格再次沖擊歷史高點(diǎn)、63.5％印粉礦達(dá)到190美元/噸以上、最近一周才因?yàn)槠渌�商品暴跌有所調(diào)整 . 一直以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行主要因?yàn)槌杀镜母呶贿\(yùn)行、尤其是礦石價(jià)格持續(xù)上揚(yáng) . 鐵礦石價(jià)格能仍然維持在如此虛高的位置嗎？美元上漲趨勢(shì)已經(jīng)確立、礦價(jià)下跌只是時(shí)間問題、加上鐵礦石產(chǎn)能最近2年持續(xù)擴(kuò)張、礦石價(jià)格下跌空間還不小、盡管10月份是傳統(tǒng)的需求旺季、但9月份的旺季不旺已經(jīng)說(shuō)明需求根本無(wú)法達(dá)到預(yù)期 . 10月份向來(lái)都是資本市場(chǎng)一年中最敏感的月份、08年國(guó)慶之后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)暴跌還歷歷在目、今年可能也好不到哪去 .

    海外市場(chǎng)方面、9月22日美聯(lián)儲(chǔ)公布4000億美元的扭轉(zhuǎn)操作、賣出短期國(guó)債同時(shí)買入等量的長(zhǎng)期國(guó)債、降低長(zhǎng)期國(guó)債收益率、延長(zhǎng)債務(wù)期限、此舉并沒有增加市場(chǎng)上流動(dòng)性、反而可能收回部分流動(dòng)性 . 美聯(lián)儲(chǔ)此舉降低了長(zhǎng)期利率有利于企業(yè)進(jìn)行申請(qǐng)長(zhǎng)期貸款投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 . 但同時(shí)短期利率提高可能不利于大宗商品走勢(shì)、尤其是海外美元逃離資金可能加速平倉(cāng)海外資產(chǎn)回流美國(guó)、造成近期國(guó)際商品市場(chǎng)暴跌行情 . 此舉扭曲操作后在2012年6月之前美聯(lián)儲(chǔ)不大可能再次進(jìn)行量化寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)、此次操作也為美元的上漲行情掃清了最重要的障礙、美元指數(shù)大幅上漲到78點(diǎn)附近、中期上漲趨勢(shì)就此確立 .

    歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)愈演愈烈、希臘破產(chǎn)已經(jīng)沒有多大懸念、后期如果意大利也違約、對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊絕對(duì)不是希臘一個(gè)級(jí)別的 . 歐洲面臨的問題是中長(zhǎng)期的、也是多年來(lái)高消費(fèi)高福利經(jīng)濟(jì)的必然結(jié)果、如今必須進(jìn)行慢慢緊縮轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)模式、這也將是一個(gè)長(zhǎng)期痛苦的過(guò)程 .

    綜合來(lái)看、10月份國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀、尤其是歐洲債務(wù)問題已經(jīng)到了失控的地步、盡管核心國(guó)家都表示要盡最大力量救助歐洲債務(wù)國(guó)、但目前為止還沒有實(shí)質(zhì)性的救助計(jì)劃出臺(tái)、也沒有更好的手段來(lái)救助、再次量化寬松政策也受到通脹目標(biāo)約束難以實(shí)行 . 國(guó)內(nèi)政策短期也難以找到放松的理由、通脹沒有明顯下滑的情況下很難會(huì)放松調(diào)控 . 10月份是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季、今年的市場(chǎng)環(huán)境不能和去年相比、主要下游行業(yè)都不同程度的放緩、目前社會(huì)庫(kù)存仍然維持在相對(duì)低位、也顯示貿(mào)易商對(duì)后市較為悲觀不敢盲目囤貨、10月份國(guó)內(nèi)鋼市面臨的系統(tǒng)性大跌風(fēng)險(xiǎn) . 

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